时期的渡口从不缺少船只。
8月21日，由中国科技产业智库「甲子光年」主办的「渡口——甲子引力X2025科技产业投资大会」在北京举行。
2025年是科技投资领域充满挑战与变革的一年。资格了“募资难、退出难”的落潮期，统共这个词行业正站在“旧潮退去，新岸露出”的关节渡口。投什么、怎么投？新周期下的机遇与挑战成为统共从业者靠近的中枢命题。
但渡口亦是新程的发轫——港股市集回暖，AI Agent、具身智能等新赛谈不息火热，产业老本与政府辅导基金正成为市集的中坚力量，新的投资逻辑与产业范式正在重构。
大会现场，甲子光年创举东谈主&CEO张一甲发表了《2025中国科技投资：痛点、趋势与讨论》敷陈。“刻下市集正处在‘止跌回暖、堵点仍存’的关节退换期，投资逻辑正从契机运行转向价值运行，这要求咱们必须具备更强的产业认识与更恒久的耐烦。”张一甲总结谈。
行径现场近40位一线投资东谈主王人聚一堂，通过一场巅峰对话、三场主题演斗殴五场圆桌对话，共同探讨在周期的退换点，中国科技投资如何辨析航向，共赴新岸。
一直以来，「甲子光年」深耕硬科技、智能制造以及数字化转型，追踪产业发展最新动态，零丁输出有价值的产业不雅点。在大会临了的授奖仪式门径，「甲子光年」发布了涵盖6个子榜单的《2024-2025年度中国科技产业投资榜》，还发布了《2024-2025年度科技产业投资综合榜》和《2024-2025年度科技产业最具投资价值企业榜》，以赏赐为科技产业发展作念出杰出孝顺的优秀投资机构和企业。
1.敷陈发布：中国科技投资的趋势与逻辑
大会开场，甲子光年创举东谈主&CEO张一甲发布了「甲子光年」智库敷陈《2025中国科技投资：痛点、趋势与讨论》。
张一甲指出，往常几年，中国股权投资市集资格了“募资难、退出难、领投难”的漫长落潮，而本年市集正在出现退换。“所谓渡口，恰是旧潮退去与新岸露出的交织点。”
募投退迎来四年来初度正增长。2025年上半年，股权投资市集召募资金7283亿元，同比增长12%，新募基金2172只，投资金额3389亿元，案例数5612个，均为四年来同期初度回升。退出方面，共有935笔，IPO 583起，同比增长近40%。张一甲指出：“要是用八个字详细当下，等于‘止跌回暖，堵点仍存’。”
尽管数据回升，市集堵点依然杰出。其一，LP回款压力使GP趋向保守，出现“等不到IPO就得卖”的局面，毁灭恒久价值交流流动性；其二，非市集化诉求松开了投老骨子，返投比例过高导致资金低效成立；其三，赛谈高度同质化，90%以上的地方政府蚁合在AI、半导体、新能源三大领域。
在此基础上，张一甲素质了「甲子光年」总结的七大趋势：
趋势1：硬科技引颈投资干线，酿成“政策价值溢价”
趋势2：AI本领栈投资逻辑变化，机器东谈主、AI应用、AI芯片引颈热度
趋势3：中好意思AI投资逻辑相反运行中好意思走向“AI双中枢模式”
趋势4：海外老本重估中国科技产业投资价值
趋势5：GP能力再界说，赋能型老本从“捕手”到“伙伴”
趋势6：耐烦老本从政策推动到市集讨教
趋势7：新一代机构形态崛起，投资成为产业链整合抓手
张一甲在解读敷陈时展示了一张象限图，这张图是评估中国科技产业投资赛谈的“甲子星空坐标系”。
横轴X代表从低老本耐烦度到高老本耐烦度，纵轴Y代表低本领壁垒到高本领壁垒。这就分红了四个象限：
第一象限【硬核攻坚区】：高本领壁垒 + 高老本耐烦度
这一象限代表将来国度政策和硬科技场地，本领门槛极高、研发周期长（5-10年），需要恒久老本扶助，但一朝得胜具备压倒性上风，可重塑产业花样。
第二象限【赛谈卡位区】：高本领壁垒 + 低老本耐烦度
这一象限本领壁垒高，但常常倡导先行、吸睛，资源快速会聚，酿成虹吸效应，入场券未几，需要快速入围不然上不了牌桌，老本要求名堂快速解说我方，快速给出里程碑事件。
第三象限【效用红海区】：低本领壁垒 + 低老本耐烦度
这一象限本领门槛低、同质化严重，属于“内卷、无护城河”的阶段性热门，契机窗口期极短，会被快速效法，快速迭代，波及老本追求短期流量变现。
第四象限【长坡厚雪区】：低本领壁垒 + 高老本耐烦度
这一象限代表“慢变量”生意，本领梯队不较着，但需求是恒久的、刚性的，依赖场景深耕、数据积贮、限制效应和不息运营优化，多为运营运行型企业，复利效应强。
四大象限了了地体现了刻下中国科技投资市集中各类赛谈的特色、生态位与投资逻辑。
2.巅峰对话：顶尖投资东谈主的洞见与想考
本场大会另一个备受不雅众期待的门径等于张一甲与五位有名投资东谈主的巅峰对话。
本次巅峰对话的主题是《本领奇点与产业拐点：老本如何押注颠覆性创新》。来自元禾原点、峰瑞老本、恒旭老本、祥峰投资与九合创投的五位投资东谈主，共同探讨了市集趋势、颠覆式创新、东谈主工智能以及寰球化等话题，呈现出中国科技投资最前沿的想考。
元禾原点管理合资东谈主费建江指出，中国Biotech企业本年上半年License out金额初度迥殊好意思国，记号着原土创新药研发能力得到寰球招供。峰瑞老本创举东谈主李丰回首了13年前投资的一家企业成长为寰球消费电子指导者的历程，强调颠覆常常返自恒久积贮与个东谈主力图的叠加。恒旭老本董事长陆永涛则看好自动驾驶与新能源赛谈，以为“自动驾驶的普及与养殖出的具身智能，将带来新的产业契机”。
对于颠覆式创新，几位嘉宾殊途同归强调了本领冲破的中枢肠位。王啸直言：“颠覆意味着莫得蓝本的路可循，必须有紧要的本领改动。”夏志进则提议，中国企业完满不错通过效用晋升与原土上风成分集合，在寰球市集酿成竞争力；李丰指示所谓颠覆常常是恒久、安详却宏大的变量积贮。
对于AI发展的关节点，不雅点各有侧重。费建江看好垂直领域的Agent；李丰以为这是“量变而非质变的演进”；陆永涛关切具身智能在制造业与物流的应用；夏志进则期待年底前出现多个行业的Agent冲破；而王啸判断AI的下一次爆发将出当今“闭环场景的端到端做事”。
几位投资东谈主一致以为，中国企业的寰球化已从“出海”升级为“寰球作念、寰球卖”。王啸强调创业公司发轫更高，“往常是先作念中国再复制，当今是第一天就面向寰球”。夏志进指出，中国居品正在撕掉“廉价”标签，以品性和创新获取溢价。李丰则指示企业要在国内竞争中历练实力，再走向海外市集。
面对IPO渠谈收窄，投资东谈主们均以为应归来恒久主义。费建江称早期投老本就依赖多元退出；李丰预测中国的退出结构将趋近好意思国，以并购和S基金为主；王啸则强调，“早期投资是用时期换倍数，关节在于找到耐烦老本”。
在对创业者的传话中，嘉宾们共同强调了信心与遵照。费建江说：“行业升沉不定，但契机总在。”李丰指示要“聘任正确而非容易的路”。陆永涛强调“相持、相持、再相持”。夏志进建议保持学习能力，而王啸则荧惑创业者专注当下，无须过度惦念市集。
3.三场演讲：创业与投资的新赛谈
吴世春：2025是AI Agent元年，创业者要聚焦垂直细分
梅花创投创举合资东谈主吴世春在《AI新时期的创业之谈》中指出，一级市集全体低迷，但AI和具身智能正在激发新一轮高涨。他指示创业者要再行评估名堂，“是不是能上牌桌，关节看能否与AI干系”。
他判断，2025年将成为AI Agent的元年。Agent由“大模子+记挂+器具调用+自主霸术”组成，正从算法竞赛走向寄托买卖后果。将来，AI Agent可能成为客服、销售甚而“智能体经济”的基本单位。
在应用层面，他以为AI正在运行物理全国“重作念一遍”，无东谈主机、机器东谈主、家电等领域都迎来新契机，尤其具身智能因中国供应链和成本上风具备寰球竞争力。
对创业者，他提议三点建议：
聚焦垂直细分领域，快速杀青居品落地；
善用大模子能力，幸免近似造轮子；
主动武装我方，用AI晋升效用与决策，幸免堕入大厂竞争的火力袒护。
吴世春将AI的进度比作互联网2002年、出动互联网2011年——基础花样已定，真是的应用波澜才刚刚开启。
张煜：数据资产将成最大金钱，AI Agent进入实用爆发期
清智老本创举合资东谈主张煜在《AI创新与投资：范式跃迁与价值重构》均共享了对AI投资的想考。依托清华大学智能产业筹划院，清智老本已孵化40余家企业。张煜强调，创投不仅是资金，更要深远科研与产业链条。
他以为，将来十年数据资产将成为社会最大的金钱。“数据资产可能占到社会总资产的70%，迥殊地产和其他实体资产。没罕有据结构化能力，大模子公司将毫无价值。”
在本领演进上，张煜相似以为2025年是AI Agent爆发的一年。基座模子能力的晋升，使Agent真是走入千行百业，推动AI门槛裁汰、应用普及。他指出，AI应用正成为新的流量进口，任何一个应用都有可能成长为超等进口。
他总结三类值得关切的赛谈：
具身智能、人命科学、健康医疗率先杀青盈利；
行业模子、AI Agent与AI硬件落地加快；
基础学科与大工程创业如火箭、可控核聚变、量子计较因AI加快发展。
同期，他迥殊强调文娱和花样价值的勤恳性，“将来迥殊一半的机器东谈主，可能并不是工业用途，而是用于扮演和随同”。
在投资环境上，他指出，2025年AI赛谈的融资金额显赫上升，市集信心回暖，但创业门槛也随之提高，团队需要兼具本领、管理和和谐能力。
邵天兰：具身智能要找到生态位，圭臬化与限制化是关节
梅卡曼德机器东谈主创举东谈主兼CEO邵天兰在《具身智能的本领逾越、实用落地与可限制化的买卖模式》演讲中，用视频展示了梅卡曼德机器东谈主在柔性物体操作、海量物体抓取分类、以及谈话指示推论方面的发扬。
他先容，梅卡曼德已做事迥殊110门第界500强客户，贯穿五年保持中国市集份额第一，并在寰球范围相似当先。中枢上风在于“眼脑手”圭臬化组件，可适配40多个品牌、上千型号机器东谈主，推动通用化与限制化应用。
邵天兰提议了机器东谈主迭代的十级旅途（L0–L10），并指示行业需警惕“L2–L3”“L5–L6”等陷坑阶段。“莫得任何公司能扛得住三次方级别的资源销耗增长。”邵天兰说。
他指出，智能机器东谈主必须面对东谈主工与专用开发的双重竞争，真是的价值在于填补复杂、碎屑化的长尾场景。梅卡曼德聘任以圭臬化居品+合营伙伴生态模式搪塞挑战，杀青健康发展。
4.五场圆桌：老本视角下的科技产业新机遇
在寰球科技和产业花样深度调治的配景下，中国的新能源、芯片、智能制造、精确医疗与东谈主工智能五大领域正成为老本和产业界最受扎眼的焦点。本次大会经心设立五场圆桌，邀请多位资深投资东谈主从市集周期、投资逻辑、产业落地和创业建议等角度伸开共享。
东谈主工智能
在生成式AI、具身智能和大模子快速演进确当下，东谈主工智能投资正进入新阶段。在《共谋新局：AI投资的新赛谈与新逻辑》圆桌对话上，多位投资东谈主探讨了AI领域的最新布局、投资逻辑及将来趋势。
嘉宾包括光速光合合资东谈主蔡伟、普华老本管理合资东谈主蒋纯、清智老本创举合资东谈主张煜、峰瑞老本投资合资东谈主陈石、BV百度风投董事总司理温永腾、心老本合资东谈主吴炳见，对话由甲子光年首席内容官王博主理。
在投资逻辑上，嘉宾们普遍以为AI正在进入应用落地阶段。蔡伟强调软硬件集合的勤恳性，以为基础模范硬件是恒久受益方，并点名光通讯、GPU和具身智能的后劲。蒋纯则提议开源化是AI走向民主化的关节，并暗示将来会更多关切Agent体系及工程化落地。张煜回首行业从投科学家、Demo到投应用的演进，指出具身智能和人命科学已进入产业化并具备盈利能力。陈石以为AI应用正处探索期，类似出动互联网初期，将来需搭好买卖模式脚手架以恭候本领熟习。温永腾相持“应用收入必将迥殊芯片”，并看好AI出海契机。吴炳见则强调找到PMF的勤恳性，但指示过早固定场地可能错失更大契机。他指出，大模子能力维度的成长速率，将决定将来的创业场地。
对于具身智能的融资高涨，蔡伟以为市集预期宏大，但终局不会经管于少数企业，而是各类化场景共存。他看好中国企业的当先上风。蒋纯则提议“物理AI”将成为AI发展的下一个阶段，在先进制造与AI for Science领域尤具后劲。张煜补充谈，行业模子具备更高壁垒和了了盈利旅途，是值得关切的投资场地。
在谈到非共鸣投资时，陈石强调，真是有后劲的创业常常源于非共鸣判断，关节在于创举东谈主的直观与“玄机”。温永腾则回首BV在多模态领域的恒久参预，以为这是一个曾被低估但渐渐考据的赛谈。
「甲子光年」防御到，AI投资正处在本领快速迭代与买卖模式探索的关节期。耐烦与敏捷并重，非共鸣与恒久主义并存，将成为投资东谈主与创业者共谋新局的勤恳逻辑。
新能源与新材料
2025年，寰球新能源装机量初度迥殊化石能源，新能源汽车、储能及具身智能产业快速发展。在《绿色基石：新材料与新能源产业的投资新风》圆桌对话上，多位投资东谈主共享了对行业趋势的不雅察与投资逻辑。
参与嘉宾包括弘毅投资董事总司理彭博、CMC老本合资东谈顾客晓立、众行老本合资东谈主张革军、德联老本合资东谈主方宏，对话由中启老本管理合资东谈主张栋主理。
嘉宾们普遍以为，本年上半年新能源和新材料投资回暖。彭博暗示，行业信心正慢慢规复，氢能与锂电材料也曾重心。顾晓立指出，AI发展推高能源需求，带动具身智能等应用，但贸易摩擦和关税问题值得警惕。张革军指示，投资要关切材料与零部件在大工业的通用价值，幸免堕入单一周期。方宏则强调能源科技的恒久深信性，团队保持每年稳定投资节律。
在案例共享中，方宏提到甲烷裂解装备投资，杀青碳与氢的经济性应用；张革军先容奕斯伟材料，以为投资与创业者的共鸣至关勤恳；顾晓立谈及惠生清洁能源在深海自然气液化上的冲破；彭博则强调产业深度与团队成长性。
在海外化方面，顾晓立以为跨国资源是中国企业冲破“去寰球化”的关节。张革军则关切AI在制造端的落地，以为仍有宏大空缺。方宏提议“三化”政策：供给侧装备化、消费侧电气化、电力系统智能化。
对于风险与退出，嘉宾们指示关切本领迭代过快与海外环境变化。方宏强调并购与产业协同的勤恳性；顾晓立以为港股和现款流资产提供多元渠谈；张革军先容“零丁合资东谈主”机制裁汰判断偏差；彭博则倡导多元化退出。
“新能源与新材料虽处于周期波动，但恒久价值明确”是与会嘉宾的共鸣，投资需相持耐烦老本，创业者则应在低迷期保持信心，寻找冲破机遇。
芯片半导体
寰球科技竞争加重，芯片产业的周期波动与国产替代激发粗豪关切。在《AI结尾运行下的芯片产业：新周期的发轫与场地》对话上，龙鼎投资创举东谈主兼董事长吴叶楠、新鼎老本创举合资东谈主兼董事长张驰、华映老本管理合资东谈主章高男、松禾老本董事总司理陈颖峰、泰达科趋附资东谈主张鹏、同创大业董事总司理杨晓敏伸开深远研讨，主理东谈主为元禾璞华合资东谈主牛俊岭。
吴叶楠暗示，AI是半导体领域最为销耗算力的赛谈，亦然寰球半导体市值增长的勤恳推能源。国内公司在本领上相对奴婢西洋，上风在于靠近客户，简略快速迭代居品以舒服结尾需求。他以为，国内半导体的发展应以本领为中枢运行，辅以买卖创新，并强调生态设立的勤恳性，软件和硬件集合是酿成护城河的关节。
张驰指出，中国AI芯片仍处于奴婢阶段，国产替代是主要契机，但要杀青创新冲破，策画端必须与制造和装备端同步发展。他强调，GPU、存储和光芯片等领域存在可投资契机，同期自主可控市集也提供了零丁生态设立的空间。
章高男以为，AI芯片的发展与算法和框架高度耦合，汽车和云表算力市集是增量最大的领域。端侧芯片的发展需要兼顾应用需乞降本领难度，高速互联和系统架构优化将带来新的契机。
张鹏和陈颖峰均强调，AI时期的芯片生态不同于PC和出动互联网时期，软硬件耦合度高、迭代速率快，统共这个词产业链正在资格价值重构。封装与异构集成为搪塞先进制程受限提供了新旅途，同期带来开发和材料端的投资契机。总司理杨晓敏补充谈，中好意思科技竞争为国内半导体企业提供了保护市集和试错空间，新本领迭代快速，为创业和投资创造了黄金机遇。对于投资策略，吴叶楠和杨晓敏均暗示，既有早期赛谈布局，也关切重心名堂孵化，强调生态体系设立和深远筹划。
在总合髻言中，吴叶楠提议，通过软硬件集合、封装本领和高效互联，可杀青中国芯片在自主可控条款下达到海外先进水平。张驰以为，AI芯片的最大投资契机期已往常，将来更多契机不才游应用与互联芯片领域。章高男、张鹏和陈颖峰则一致以为，AI时期的芯片投资仍有宽敞空间，尤其在高速互联、系统架构优化以及先进工艺冲破上，将滋长新一轮的产业契机。
智能制造
智能制造被视为推动工业升级的勤恳引擎，AI、机器东谈主和材料本领的集合正在重塑产业花样。在《智能制造——工业立异的智能引擎》圆桌对话上，创东方投资合资东谈主周星、狮城老本合资东谈主刘振宇、创世伙伴创趋附资东谈主聂冬辰、芯能创投管理合资东谈主裴婉辰伸开研讨，主理东谈主为华义创投业务合资东谈主陆海涛。
嘉宾们以为，智能制造需深度相识应用场景。周星指出，不同场景需定制化惩办决策，关节在中枢零部件与算法。聂冬辰强调降本增效和数据运行是中枢需求。刘振宇分裂了创新式与传统制造企业，前者留意居品，后者更需数字化提效。裴婉辰例如视觉芯片在香烟筛选中的应用，展示了智能制造的价值。
除本领外，嘉宾们强调团队能力。裴婉辰垂青创举东谈主的专科与愿景；刘振宇提议“宗旨感、规模感、迭代能力”；聂冬辰强调产业训戒和跨界学习；周星以为创举东谈主还需具备精采化管理。
在产业远景上，周星看好低空经济、AI与机器东谈主，尤其在推论器、传感器门径有冲破后劲。刘振宇指出出海需留意腹地化合营。聂冬辰强调工业软件和智能数据决接应匡助客户找到第二增长弧线。裴婉辰指示，中国在工业软件和中枢零部件上仍有“卡脖子”问题，需慢慢冲破。
在传话门径，嘉宾们荧惑创业者专注中枢竞争力、集合AI与机器东谈主、保持恒久相持，并深远工场一线。他们一致以为，智能制造是一项系统工程，需要老本与创业者协同，推动中国工业杀青高质料发展。
医疗健康
在《精确医疗与AI交融：数据运行下的个性化健康将来》圆桌对话上，投资东谈主探讨了AI在医疗的应用与投资逻辑。参与嘉宾包括元生创投管理合资东谈主林艺、高榕创投董事总司理乐贝林、远毅老本董事总司理唐轶男、国科嘉和合资东谈主张伟，主理东谈主为阳光融汇老本董事总司理李冰峰。
林艺指出，AI在药物研发和病剖释诊中显赫晋升效用，能缓解医疗资源垂危。乐贝林以为，AI将加快创新药买卖化。唐轶男看好“类器官+AI”组合，并提到其在心血管疾病管理中的应用。张伟则强调AI在影像、放疗和脑机接口上的探索，指出软硬集合的趣味趣味。
在投资逻辑上，林艺强调团队需真是相识行业并掌持关节数据。乐贝林指示创业者用买卖化谈话获取寰球市集招供。唐轶男提议“触达、效用、支付”三大场地，以为数字化本领正在重构医疗。张伟指出，历程十年栽培，老本与医疗市集已慢慢秉承AI。
对于居品特质，林艺垂青“数据与软硬集合”，乐贝林强调“本领相持与买卖模式”，唐轶男关切“先发上风与迭代速率”，张伟则提议“当然化智能”是终极宗旨。将来应用畅想包括智能导诊机器东谈主、去动物现实的临床西宾、数字化齿科及全自动诊疗舱。
嘉宾们一致以为，AI将恒久推动医疗变革。效用晋升与数据运行是中枢场地，投资东谈主需保持恒久视角，创业者应在本领与买卖模式间找到均衡，共同鼓动个性化健康将来。
5.授奖仪式：致意科技投资与创新时尚
在整场行径的临了，为赏赐在中国科技投资界深耕多年的优秀机构，「甲子光年」在大会现场发布了涵盖6个子榜单的《2024-2025年度中国科技产业投资榜》，还发布了《2024-2025年度科技产业投资综合榜》和《2024-2025年度科技产业最具投资价值企业榜》，以赏赐为科技产业发展作念出杰出孝顺的优秀投资机构和企业。
手脚中国当先的科技产业智库，「甲子光年」将不息关切不错真是促进科技逾越与产业发展的科技企业和投资机构。
时期的渡口从不缺少船只，正如张一甲在敷陈收尾所说，中国投资机构正站在渡口，“舞台上仍有无数契机，但莫得全局最优解。只有政策为帆、本领为舟、老本为桨、产业为岸，才能驶向新岸。”
（封面图及文中配图起首：「渡口——甲子引力X2025科技产业投资大会」）
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