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◇ 作家：中央结算公司深圳分公司副总司理 吴程彧
中央结算公司深圳分公司 唐国恒
中央结算公司深圳分公司 全珏丞
◇ 本文原载《债券》2025年6月刊
摘 要
为积极顶住我国东谈主口老龄化趋势，加强待业金第三支撑开发朴直那时。本文回归了中国内地及港澳地区待业金第三支撑的本质情况及主要特征，分析了待业金第三支撑的发展空间，并从构建养老社会效益筹划体系、编削待业金第三支撑居品及完善数据分享机制等维度建议念念考与建议，以期助力待业金融高质料发展旅途的探索。
要津词
待业金融 老龄化 待业金第三支撑 银色债券
党的二十大阐扬强调，要完善基本养老保障世界统筹轨制，发展多档次、多支撑养老保障体系。在待业金第一支撑（基本养老保障）、第二支撑（企业年金和职业年金）稳步发展的布景下，推动待业金第三支撑高质料发展，不仅是优化养老保障体系的势必选拔，亦然安妥东谈主口老龄化趋势下住户种种化养老需求的内在要求。
待业金第三支撑发展偶然
待业金第三支撑的想法源于世界银行在1994年建议的待业金体系三支撑阵势。本文所接头的待业金第三支撑，主要指以个东谈主养老为主义，个东谈主自觉参加的积蓄型待业金1。
多年来，我国抓续开发完善待业金第三支撑。2018年，财政部等五部委印发《对于开展个东谈主税收递延型生意养老保障试点的示知》，建议“对养老保障第三支撑进行有益探索”。与内地比较，港澳地区行动东谈主口老龄化程度较深的地区，较早开展了待业金第三支撑的开发，变成了多档次的发展本质（见表1）。
（一）中国内地待业金三支撑开发收用三支撑发展偶然
1．东谈主口老龄化程度加深布景下束缚开发完善待业金三支撑
凭据国度统计局数据，戒指2024年末，中国内地65岁及以上东谈主口占比为15.6%，达到深度老龄化社会次第2。进程多年发展，中国内地已初步构建待业金三支撑体系：一是由政府主导的基本养老保障，涵盖员工基本养老保障和城乡住户养老保障。凭据《2023年度东谈主力资源和社会保障作事发展统计公报》，戒指2023年末，参加基本养老保障东谈主数已达10.7亿东谈主。二是企业年金和职业年金，由用东谈主单元和员工共同缴费。戒指2023年末，已有14.2万户企业竖立企业年金。三是个东谈主待业金和其他个东谈主生意待业金融业务。凭据东谈主社部数据，戒指2024年11月末，个东谈主待业金开户数已冲破7279万户。
2．待业金第三支撑发展情况
中国内地从轨制、居品、系统等层面构建待业金第三支撑。
轨制层面，政府发扬陶冶作用，在多档次、多支撑养老保障体系中统筹布局个东谈主待业金。2022年4月，国务院办公厅发布《对于推动个东谈主待业金发展的意见》，个东谈主待业金轨制启动扩张。2024年，在部分地区试点的基础上，东谈主社部等五部门发布《对于全面扩张个东谈主待业金轨制的示知》，个东谈主待业金轨制全面落地，扩张范围扩大至世界。
居品层面，凭据国度社会保障全球劳动平台数据，戒指2025年5月末，已刊行个东谈主待业金居品1028只，其中储蓄类居品466只，基金类居品297只，保障类居品230只，搭理类居品35只。
系统层面，当今住户可通过个东谈主待业金信息惩办劳动平台竖立个东谈主待业金账户，用于记录个东谈主待业金缴费、投资、领取、抵扣和交纳个东谈主所得税等信息。
（二）香港待业金三支撑开发收用三支撑发展偶然
1．已步入超等老龄化社会并竖立三支撑养老保障体系
凭据香港特区政府统计处数据，戒指2024年末，香港65岁及以上东谈主口占总东谈主口比例跨越23%，达到超等老龄化社会次第。为此，香港竖立了待业金体系的三大支撑：一是政府主导的空洞社会保障调停筹划和乐龄津贴，为65岁及以上长辈提供每月现款津贴。二是由老板及雇员共同缴费的强制性公积金筹划和职业退休筹划。三瑕瑜强制性个东谈主待业金居品，包括香港年金筹划、银色债券等。
2．待业金第三支撑发展情况
香港在待业金第三支撑板块开展系列编削。
轨制层面，在待业金三支撑体系框架下，竖立自觉性供款轨制，允许个东谈主自觉突出交纳待业金。
居品层面，香港推出的银色债券是通胀挂钩型政府债券，旨在为老年东谈主提供答复沉稳的投钞票品。自2016年问世以来，银色债券认购群体与刊行限度赶紧扩容。2024年，银色债券刊行限度达550亿港元，成为昔日香港特区政府新刊行债券的主要构成部分之一。此外，香港在2018年7月推出香港年金筹划，每月向年金领取东谈主提供沉稳的保证年金金额。至2024年10月末，保费请求总和近180亿港元。
系统层面，香港特区政府比年来运行通过区块链系统刊行代币化政府债券，依托区块链透明可溯、智能自动等本领特质，束缚提高业务效力并进行风险防控，后续关系本领有望在银色债券恭候业金融范畴进行应用。
（三）澳门待业金三支撑开发收用三支撑发展偶然
1．已步入深度老龄化社会并缔造多档次养老保障体系
戒指2024年末，澳门65岁及以上东谈主口占比达14.6%，已插足深度老龄化社会。为此，澳门竖立了多档次养老保障体系：一是社会保障性质的经济调停轨制，包括调停金与敬老金。二是隐敝全澳门住户的社会保障轨制，分为强制性和淘气性两种类型3。三瑕瑜强制性中央公积金轨制4。四是职业年金，包括公事员及私东谈主退休金。
2．待业金第三支撑发展情况
澳门借助退休基金加强待业金第三支撑开发。
轨制层面，非强制性中央公积金和私东谈主退休金均不错个东谈主筹划体式参与5。
居品层面，凭据澳门金融惩办局《私东谈主退休基金年度阐扬2023》，戒指2023年末，退休基金总钞票净值为424.4亿澳门元。从投资分散来看，证券投资基金占总净钞票值的65.1%，其他债券（含政府债券）占26.6%，现款及银行入款占5.9%，其余为其他投资。从投资答复来看，2023年退休基金的投资总收益为20.6亿澳门元，私东谈主退休金全体投资答复率为4.4%，非强制性中央公积金全体投资答复率为4.0%。
系统层面，澳门金融惩办局有意潜入已批准缔造的通达式退休基金和退休基金运行情况及统计数据。
待业金第三支撑本质特征
跟着东谈主口老龄化进度加快，我国社会养老需求呈现多档次、多元化特征，对待业金融发展建议更高要求。中国内地及港澳地区在待业金第三支撑上的探索具有以下特征。
一是通过多渠谈支抓待业金第三支撑居品信息潜入。中国内地已竖立国度社会保障全球劳动平台，辘集潜入个东谈主待业金账户信息、居品目次及战略文献。个东谈主待业金银行保障行业信息平台和个东谈主待业金搭理居品行业信息平台差异登记、潜入养老储蓄、养老保障及搭理居品信息。香港金融惩办局官网专设网页，潜入香港年金筹划、银色债券恭候业金居品条件。澳门金融惩办局按期公布退休基金的钞票净值、参与机构及隐敝东谈主群等核神思划。不外全体来看，中国内地及港澳地区的待业金第三支撑居品信息潜入珠平均存在进一步栽植的空间。
二所以市集为导向开展待业金第三支撑居品编削。中国内地待业金居品进程多年开发和发展，已慢慢变成涵盖储蓄、基金等丰富类型的居品体系，适配市集对待业金融居品的多元化需求。香港对于银色债券的探索标明，基于老年群体设想的定制化金融居品具有较大市集劝诱力与发展后劲。其他市集可勾搭实质情况进行模仿。
三是挖掘养老劳动数据价值，助力待业金融发展。2025年3月，金融监管总局办公厅印发《银行业保障业待业金融高质料发展扩张决策》，建议探索开展健康、医疗和养老等范畴数据分享。香港已建成有意的医疗大数据应用平台，集聚并分享全港住户的电子健康信息。澳门卫生局于2022年推出“电子健康记录平台”（eHR），已毕澳门住户在各医疗劳动机构的病历、就诊记录等电子健康数据分享。探索在中国内地及港澳地区间构建跨部门、跨区域的养老劳动数据分享机制，有望加强待业金融劳动的数智赋能，为推动我国待业金融高质料发展提供助力。
待业金第三支撑的发展空间
基于刻下中国内地及港澳地区待业金第三支撑的本质特征，现存待业金融体系可在轨制、居品、系统等方面进一步加强开发，完善信息潜入轨制、加强居品体系构建、促进劳动数据分享。
一是进一步完善待业金第三支撑居品信息潜入轨制。当今，待业金第三支撑居品信息潜入内容不一、潜入平台各别，备老东谈主群6和老年东谈主需要耗尽较大元气心灵去有计划、选拔待业金第三支撑居品。2022年10月，东谈主社部等五部门说合发布《个东谈主待业金扩张办法》，要求生意银行、个东谈主待业金居品刊行机构和销售机构凭据接洽规定，竖立健全业务惩办轨制，包括信息潜入轨制等。完善待业金第三支撑居品信息潜入轨制，有益于匡助投资者选拔适当自己风险偏好和收益预期的待业金居品，助力缓解信息不合称，提高待业金融市集驱散。
二是进一步丰富待业金第三支撑居品种类。备老东谈主群和老年东谈主在不同阶段对投资、医疗、养老等居品的需求不同，对养老财务打算、资金惩办等劳动也存在个性化差异。2024年11月，金融监管总局发布《对于进一步栽植金融劳动适老化水平的带领意见》，强调各金融机构要加大适老金融居品研发力度。金融机构可进一步辨析老龄群体差异，挖掘和匹配备老东谈主群和老年东谈主的个性化需求，构建多元的待业金居品体系。同庚12月，中国东谈主民银行等九部门印发的《对于金融支抓中国式养老作事 劳动银发经济高质料发展的带领意见》指出，支抓金融机构研发安妥参加东谈主养老需求、具有永远限特征且具有一定收益率的个东谈主待业金专属居品；有计划创设养老专项金融债券、养老主题金融债券。
三是进一步提高待业金融劳动数据分享程度。老年东谈主身份贵府、健康数据等信息分散于不同机构，这导致不同机构在提供劳动常常常需要对关系信息进行重迭考证。此外，劳动数据难以永远记录和回想，对劳动质料不易进行监管与评估，不利于构建诚信圭表的待业金融劳动市集环境。2021年12月，国务院发布《“十四五”国度老龄作事发展和养老劳动体系打算》，要求统筹养老劳动范畴政务和社会数据资源，加强部门间涉老数据信息分享。2023年12月，国度数据局等17部门说合印发《“数据因素×”三年行为筹划（2024—2026年）》，要求加强医疗数据会通编削，支抓公立医疗机构在正当合规前提下向金融、养老等筹备主体分享数据。畴昔可进一步提高区域间和医疗、金融、养老劳动等机构间数据分享水平。
对待业金第三支撑发展的建议
勾搭中国内地及港澳地区待业金第三支撑发展近况，下一步可从轨制开发、居品编削、系统赋能等维度股东待业金第三支撑发展。
（一）构建养老社会效益筹划体系，加强信息潜入轨制开发
一是探索构建养老社会效益筹划体系。面临信息潜入筹划、因素不合伙等近况，针对养老主题的债券等居品，可模仿中债绿色债券环境效益信息潜入筹划体系等已有本质，探索构建养老社会效益筹划体系，助力待业金融效益评估与投资效力监督。
二是束缚加强待业金第三支撑居品信息潜入派系开发，探索整合各种待业金第三支撑居品数据，按期对养老社会效益等信息进行潜入，为市集提供多维数据参考。
（二）开发银色债券市集，丰富待业金第三支撑居品供给
一是定向推出由老年东谈主认购的银色债券。模仿香港银色债券已有本质，可探索由政府或金融机构行动刊行主体，刊行面向特定群体（如65岁以上老年东谈主）的银色债券。
二是刊行有意投向养老产业的银色债券。扩大投向养老产业的债券刊行限度，应时有计划推出有意投向养老范畴的银色债券品种，变成刊行指引与合伙次第，培育银色债券投融资生态，助力作念好待业金融大著作。
（三）搭建养老数据平台，复古数据分享与风控
一是构建以区块链为基础的养老数据分享平台。探索控制区块链本领的可回想、不能删改特质，竖立安全高效的老年东谈主身份、健康、金融信息等的合伙认证平台和待业金融劳动评价平台。控制区块链本领记录待业金融劳动数据，构建公开透明、不能删改的劳动记录与评价体系，构建愈加诚信、圭表、高质料的待业金融劳动市集环境。
二所以大数据、东谈主工智能赋能待业金第三支撑居品的风险惩办。精确挖掘备老东谈主群和老年东谈主的金融步履、风险偏好与养老需求特征，构建智能化、个性化的待业金第三支撑居品风控模子，为不同类型客户精确匹配风险品级相安妥、收益特征相契合的待业金第三支撑居品。控制东谈主工智能识别与预警潜在风险，凝视诈骗风险、误购风险，切实保护备老东谈主群和老年东谈主职权。
注：
1．待业金起原于本东谈主在缴费时代的资金积蓄过甚投资收益。
2．说合国将65岁及以上东谈主口占总东谈主口比重达7%行动国度或地区插足老龄化社会的次第，跨越14%为深度老龄化社会，跨越20%为超等老龄化社会。
3．具有雇佣关系的雇员及老板适用于强制性轨制，其余成年住户则参加淘气性轨制。
4．基于自觉参与原则，分为由老板自觉缔造、雇员自觉参与的共同筹划和自觉缔造及参与的个东谈主筹划两种阵势。
5．戒指2023年末，非强制性中央公积金中参与个东谈主筹划东谈主数为85316东谈主，私东谈主退休金中参与个东谈主筹划东谈主数为771东谈主。
6．为老龄阶段作念准备的东谈主群。
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